普通人如何效仿巴菲特分析股票

巴菲特是如何快速分析一只股票？#

巴菲特在選股時，通常通過分析財務報表篩選企業。在《跳著踢踏舞來上班》一書中，記者詢問巴菲特的靈感來源，他回答：“只靠閱讀，我每天的工作就是閱讀。” 通過閱讀年報，分析具體財務指標，進行初步篩選。

1、淨資產收益率#

淨資產收益率衡量公司運用資本的效率，公式為 ROE = 淨利潤 / 平均淨資產。通過杜邦分析，ROE 可分解為銷售淨利率、資產周轉率和財務槓桿，綜合反映企業經營狀況。巴菲特要求 ROE 高於 15%。（分析基於貴州茅台 2023 年和 2024 年財報。）

以貴州茅台為例，2023 年和 2024 年的 ROE 分別為 34.19% 和 36.02%，上升了 2 個百分點。鑑於公司持有大量閒置現金，2024 年扣除現金後的 ROE 可能達到 50% 左右，意味著茅台可能在兩年內收回投資成本。

2. 毛利率#

毛利率計算公式為（營業收入 - 營業成本）/ 營業收入，反映產品的利潤空間。例如，售價 100 元、成本 40 元的產品，毛利率為 60%。巴菲特偏好毛利率高於 40% 的公司，因為這表明產品有獨特優勢，護城河寬，抗風險能力強。

中國白酒行業普遍毛利率高，如茅台 2023 年和 2024 年毛利率分別為 92.11% 和 92.01%，同比下降 0.1 個百分點。

3、淨利率#

淨利率計算公式為淨利潤 / 營業收入，代表扣除所有成本後的實際利潤。高毛利率若被高管理或銷售費用侵蝕，會導致淨利率低下。巴菲特要求淨利率高於 5%。

茅台 2023 年和 2024 年淨利率分別為 49.5% 和 51.2%，同比上升 1.7 個百分點，表明管理費用或銷售費用可能有所降低。

以上是巴菲特選股的三個關鍵標準，但公司分析還包括市盈率、差異化等因素。

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